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东方富海?#26041;。?#21019;业者要把握好融资和估值的节奏,不要提前透支估值

[ 导读 ] 如果你贪心,提前透支了下一轮融资的估值,你就拿不到后面的钱,进而导致资金链断裂,在熬不到胜利的时候就倒下了。


东方富海合伙人?#26041;?/span>

在“第二十一届中国风险投资论?#22330;?#19978;,东方富海合伙人?#26041;?#21457;表了演讲并接受了创客猫等媒体的采访,谈及了他对生物医药发展情况的看法。

在整个资本市场相对低迷的情况下,生物医药的发展有点反其道而行之。但这也符合“大健康是抗周期的领域”这一说法。

Wind数据显示,2018年,在医疗保健行业细分领域投资中,生物制药占比最高,投资?#24405;?#25968;超240起,占比49%。此外,港交所去年的改革中就新增?#24066;?#23578;无营业收入的生物科技公司赴港上市的规定,一年间吸引了10家生物科技公司到港发行新股。

不过,融资与上市的热潮也隐藏着估值泡沫的现象。针对这一现象,?#26041;?#21578;诉创客猫记者,有一些项目是网红项目,但不见得是有真正的投资价值。投资一个项目,要判断行业好不好,不过投生物医药不用判断宏观,只要判断企业的微观层面就可以。因为生物医药一些技术比较超前,大?#20197;?#26399;比较高,在实现这个预期的时候大?#19968;?#32473;比较高的估值,而如果之后没有实现之前说的那么高的价值,就会存在估值的风?#24352;?#27819;。

1999年之前,?#26041;?#20808;后在深圳海王药业、珠海生物化学制药厂等单位从事产品研发、质量控制等技术和管理方面的工作。从事股权投资20年以来,也一直在医疗医药行业深耕。由于经验丰富,他坦言,在行业内能忽悠他的创业者不多,但会放弃一些估值太高的好项目。

在筛选项目的时候,他表示,想发现好项目需要?#20339;?a target="_blank" href="http://www.bnlii.tw/tzr">投资人的判断能力。“企业在取得技术突破的时候只是走了万里长征的第一步,第二是开拓市场,第三是能不能团结员工把企业的规模做上去。”只有做到这些,才能算得上是好项目。

除了港交所,科创板也同样在积极“拥抱”生物医药企业。截至6月3日,据媒体统计,已有27家生物医药企业申报科创板。?#26041;?#34920;示,科创板对创业公司和投资机构是机遇也是挑?#20581;?#23545;于研究生物医药的公司,有了科创板后上市可以更快,对于投资机?#20272;?#35828;,投资周期缩短了,可以更快退出。而挑战在于这样的情况下,企业描述的未来前景会更好,作为股权投资机构,如果不能做出科学的估值判断,?#34892;?#25511;制风险的话,就会出现企业上了科创板后不赚钱的情况。

谈到生物医药企业普遍会碰到的困境,?#26041;?#35748;为是在融资和估值节奏的把握上。“在融资的过程中,估值要逐渐提高才能?#20013;?#34701;资,但如果你贪心,提前透支了下一轮融资的估值,你就拿不到后面的钱,进而导致资金链断裂,在熬不到胜利的时候就倒下了。”

以下为?#26041;?#22312;论坛上的演讲实录:

我们人类就是对自然界的探索,经过这么多年科学的发展到了一定的程度,但?#23548;?#19978;对自己本身的了解还相当不足。所以这些年,生物医药行业的投资一直是投资界的热点,为什么?因为我们现在有很多的病还没有很好的治疗手段,现在我们对于人体的健康,首先有两个方面:

第一,发现。古代通过摸脉来发现,因此准确度没?#24515;?#20040;高。后来医疗机械的发展以后,我们有很多好的这些检测手段,发现了更多的疾病。

第二,发现治病的机理,发现以后有治疗。现在很多病是发现了,但是没有很好的药,或者说治疗手段去治疗。

如果说有一个特别好的药能够治疗这种病,如果是独?#19994;?#35805;,经济效益很可观。因此不管是药厂本身,还是投生物医药的基金对于这种新药、新医疗机械的开发都充满热情去投资,因为一旦成功就有巨大的经济价值。

所以市场对于行业的投资一直比较热,但是我们也看到有一些过热的氛围,一些大的药厂,或者从国外回来搞新药研发的,什么都没有干,只有几个人就以亿为单位叫价,这里面也有良莠不齐的情况。

因此我们作为投资机构,还是要擦?#35010;?#30555;去寻找真正有价值有未来发展前景的团队。?#27604;?strong>在早期介入生物医药项目的时候,只能根据团队的背景和团队的研发计划去进行判断,也没有办法完全排除投资的风险。

我今天还和一个同行交流,因为生物医药的研发比如说新药研发是十年十亿美元,在?#20013;?#30340;研发过程中,如果没有后续的资金接上,可能资金链断裂就死在?#31243;?#19978;。因此我们给创业团队的建议是,循序渐进,不断地逐步提高估值,而不是说在早期或者中期透支项目估值,造成后面的估值接不上,后面的投资机构不愿意投,那资金断裂,就会死掉。

举个例子,本来应该估值是1亿、3亿、5亿、10亿(往上走),当你3亿估值合理的情况下,你就要到8亿的估值,可下一个投资人只认你是3亿的估值,那这样后面的人不愿意投,前面的投资人又不愿意后面投资人投进来的估值低于他的,那这样的话,前面投资机构跟后面投资机构达不成一致,就没有办法完全融资。这种情况下,创业企业会死掉。

因此我们给创业企业的建议就是,比较客观、理性的给自己公司估值,让每一?#20540;?#25237;资机构都能享受企业估值提升带来的好处,这样你的公司就会不断有人投资,最后能上科创板,这是我们对生物医药行业投资的看法。

再生医学也是整个生物医药细?#20540;?#39046;域,它有它的前景,但是我们解决人体自身的疾病问题,还有很多的方法,这是一个最近几年新兴热门和有前景的方法之一。

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2019-06-28

产?#35775;?#31216;:?#32771;?#31185;技

行业:IT旅游服务

公司介绍:?#32771;?#31185;技,本次融资- -

融资金额:- -

融资阶段:D

投资人:粤科金融

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2019-06-28

产?#35775;?#31216;:Active.ai

行业:IT金融,智能硬件,机器人

公司介绍:Active.ai,本次融资2061万人民币

融资金额:2061万人民币

融资阶段:A+

投资人?#21512;?#23792;投资 Kalaari Capital InnoCells

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2019-06-28

产?#35775;?#31216;:它岛

行业:电信及增值业务O2O,B2C

公司介绍:它?#28023;?#26412;次融资100万人民币

融资金额:100万人民币

融资阶段:A

投资人:不公开的投资者

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2019-06-28

产?#35775;?#31216;:亿欧大健康

行业:互联网医疗健康

公司介绍:亿欧大健康,本次融资1000万人民币

融资金额:1000万人民币

融资阶段:天使轮

投资人:乔景资本 征和惠通

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2019-06-28

产?#35775;?#31216;:乂渠

行业:教育与培?#21040;?#32946;,企业服务

公司介绍:乂渠,本次融资800万人民币

融资金额:800万人民币

融资阶段:Pre-A

投资人:阿卡索

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2019-06-28

产?#35775;?#31216;:UZO新雾种

行业:电子及光电设备电?#30001;?#22791;

公司介绍:UZO新雾种,本次融资3600万人民币

融资金额:3600万人民币

融资阶段:A

投资人:彩时投资

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2019-06-28

产?#35775;?#31216;:百?#36718;?#27719;

行业:生物技术/医疗健康医疗健康

公司介绍:百?#36718;?#27719;,本次融资- -

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融资阶段:A

投资人:IDG资本

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2019-06-28

产?#35775;?#31216;?#21495;?#20918;云商

行业:互联网大数据,物联网,B2B

公司介绍?#21495;?#20918;云商,本次融资202000万人民币

融资金额:202000万人民币

融资阶段:A

投资人:本钢集团 首?#21482;?#37329; 建信信托 ?#34892;?#35777;券 招商局资本

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2019-06-28

产?#35775;?#31216;?#22909;?#25163;医生

行业:生物技术/医疗健康医疗健康

公司介绍?#22909;?#25163;医生,本次融资- -

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融资阶段:C+

投资人:不公开的投资者

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2019-06-28

产?#35775;?#31216;?#21495;?#29275;搭

行业:互联网装修装潢

公司介绍?#21495;?#29275;搭,本次融资2000万人民币

融资金额:2000万人民币

融资阶段:天使轮

投资人:贝壳找房

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2019-06-28

产?#35775;?#31216;:积目

行业:电信及增值业务社交网络

公司介绍:积目,本次融资1000万人民币

融资金额:1000万人民币

融资阶段:B

投资人:红杉中国

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2019-06-28

产?#35775;?#31216;:凡?#21331;?#25216;

行业:IT智能硬件,母婴

公司介绍:凡?#21331;?#25216;,本次融资1000万人民币

融资金额:1000万人民币

融资阶段:A

投资人:深圳红?#33391;?#30431;投资 顺择创投

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2019-06-28

产?#35775;?#31216;:来也

行业:互联网移动互联网,本地生活

公司介绍:来也,本次融资24045万人民币

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融资阶段:B+

投资人:凯辉基金 双湖资本 光速中国

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2019-06-28

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行业:IT智能硬件,机器人

公司介绍:虎鲸跳跃,本次融资4801万人民币

融资金额:4801万人民币

融资阶段:A

投资人:君联资本 蓝湖资本 险峰长青

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2019-06-28

产?#35775;?#31216;:Kopi Kenangan

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公司介绍:Kopi Kenangan,本次融资13716万人民币

融资金额:13716万人民币

融资阶段:A

投资人:红杉资本(印度)

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